97.08.25 第3回 オプション取引Q&A  2回目のご質問の後、個々に質問した内容へのご回答とアウトオブザマネーに関する 私の認識です。もし間違っていましたら、お手数ですがご指摘お願いいたします。 以上 INT Q1.アウトオブザマネーについて2    Q1−1.合成ロングプット及び合成ロングコールについて         例えば、合成ロングプットの場合、組み合わせる先物価格より高い場         合アウトオブザマネーになるとありますが、この組み合わせる先物価         格とは、                  ~~~~~~~~~~~~~~~~~~         ~~ 先物建玉時の成立値でしょうかそれとも、先物の現在値なのでしょう か?         現在値の場合、アウトオブザマネーの識別に先物の現在値をリアルタ         イムに認識する必要がありますので..    A1.建玉の成立値    A2.結果的には、先物とオプションの組み合わせがその状態になっていれば「       組み合わせ」という判断になります。       先物を基準に組み合わせを組もうとするのであれば、先物価格がついた時       点での権利行使価格を逆算していきます。       あくまで先物価格はついた値段で判断します。       ただ、組み合わせをしようとする先物の約定値段がすでにあるのならばそ       の約値を基準に組み合わせをしなければなりません。    Q1−2.ブルスプレッド及びベアスプレッドについて         例えば、ブルスプレッドの場合、コール買付けのときの先物価格が行         使価格より低いときとは、 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~         コール買付けの時の先物価格の値段が正確に必要なのでしょうか?         それとも、コール買付けの日の先物価格の終値などで判断するのでし         ょうか? ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~    A1.建玉の成立値    A2.この場合の先物価格はアウトオブザマネーの判断をするための価格です。 Q2.オプション売手の割当って(義務)って?    Q2−1.例えば、コールの買手が権利行使した場合、売手の売割当ては、買手         と同じく先物の買建になるのでしょうか?それとも逆の売建..    A1.コールの場合、売手への割当ては売建。プットの場合は買建になります。    Q2−2.割当られた際に、それと反対の玉を持っていたらぶつけられると聞い         たのですが..    A1.下記より、プットの割当ての場合、既に売建している玉があれば、割当て       られた権利行使価格での買戻しができる。       逆に、コールの割当ての場合、既に買建している玉があれば、割当てられ       た権利行使価格での転売ができる。 プットとは、先物市場に売建または、買建を転売する権利 ~~~~ ~~~~ コールとは、先物市場に買建または、売建を買戻する権利 ~~~~ ~~~~    A2.00476/00478 JDH01451 森田直人さんご回答より抜粋    (1)「反対玉をぶつけて」という表現について。    これはあくまでも俗語ですから初心者(慣れない方)にはわかりにくいと思い    ますのでどういう手順でやる操作なのか正確に表現してみます。    「権利行使」するということは、買ったOPの権利行使価格で先物市場に於い    て「売り付け、買い付け」することができる、ということでありそれは「新規」    でも「仕切り」でもどちらでも自由に選択することができます。    権利行使された場合(割り当て)も同様です。    例えば、8月限・権利行使価格43000円のプットを権利行使するとします。    A(新規) :翌日から先物に43000円の売り玉を持つ。    B(仕切り):もういいだろうと思われる値段で前もって反対玉=買い玉を建           てて置く。(例えば昨日の引け値、34830円)そうして権           利行使を宣言、34830円を43000円で転売する。                  ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~    割り当てを受けた場合は逆に考えればよい分けで、上記の例でいいますと・・    43000円の買い玉を持つことになります。ですからヘッジとして42000    円で売り玉を既に建てていたのなら、42000円を43000円で買い戻す    ようにすれば良い分けです     ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ Q3.オプションのチャートってどんなのを? A1.00485/00504 JDH01451 森田直人さんご回答より抜粋    私の考えですが、OPのチャートは不必要だと思います。極論すれば無意味とま    で言えるのではないかと思います。    プレミアムの変動に一番影響を与えるのは原市場価格の変動であり、それはとり    もなおさず原市場のチャートと形は等しくなるはずです。(厳密に言えば違いま    すが)ということは(通常の意味での)チャート表示は屋上屋を重ねるようなも    のではないだろうか、とうのが私の意見です。 A2.00487/00504 CXK05300 健一郎さんご回答より抜粋 そうですねー、opのグラフはつけたことないですし、つけよう、あるいはつけ    たいと思ったこともないのです。 アウトオブザマネーについて下記のように理解しました。間違っていないでしょうか? 合成ロングプット(先物の売りにコールの買い)   権利行使価格が先物価格より(大豆660円、粗糖600円以上)高い場合   例えば、大豆31000円の権利行使価格の場合、31000円−660円=30  340円以下の先物価格でアウトオブザマネーになる。           ~~~~ ~~~~~~~~~~~~ 合成ロングコール(先物の買いにプットの買い)   権利行使価格が先物価格より(大豆660円、粗糖600円以上)安い場合   例えば、大豆31000円の権利行使価格の場合、31000円+660円=31  660円以上の先物価格でアウトオブザマネーになる。 ~~~~ ~~~~~~~~~~~~ ブルスプレッド(コールの買いにコールの売り)   コール買付けのとき、権利行使価格が先物価格より(大豆660円、粗糖600円  以上)高い場合   例えば、大豆31000円の権利行使価格の場合、31000円−660円=30  340円以下の価格でアウトオブザマネーになる。 ~~~~ ~~~~~~~~~~~~ ベアスプレッド(プットの売りにプットの買い)   コール買付けのとき、権利行使価格が先物価格より(大豆660円、粗糖600円  以上)安い場合   例えば、大豆31000円の権利行使価格の場合、31000円+660円=31  660円以上の先物価格でアウトオブザマネーになる。 ~~~~ ~~~~~~~~~~~~